刘双锋:消费电子龙头崛起 面板和半导体核心标的推荐

电子行业已经步入以5G为主线的新一轮创新周期。展望2021年,中信建投证券电子行业首席分析师刘双锋认为,苹果开启5G超级周期,产业链向国内转移,消费电子龙头崛起大势所趋。

半导体行业景气度将迎来复苏,设计、制造、封测、设备等产业链各环节国产替代加速,本土公司潜力巨大。被动元件和面板行业需求端持续旺盛,供给端低效产能出清,行业将迎来周期反转。刘双锋对机构销售们关心的问题进行解答。

机构销售:您现在如何看待面板板块?

刘双锋:上轮2016-2017年面板行情:供给端产能收缩使面板涨价趋势全尺寸蔓延,需求端大尺寸偏好强烈,手机和电视转大尺寸形成趋势。两年内国内龙头京东方营收增长93%,归母净利润增长3.63倍,对应的股价涨幅1.1倍。这一轮面板的行情:2020年以来,面板价格受疫情影响遭遇过山车,2020Q2达到年内低点后,Q3开始开启涨价行情。最新的情况,20年12月~21年1月全球LCD TV面板价格维持上涨趋势,涨幅有所缩窄但依然较大。32″,价格维持2-3美金的涨幅。39.5″~43″,前期累计涨幅较大,预计1月涨幅收窄。50″,供应持续紧缺,12月均价上涨6美金,预计1月份均价上涨4美金。55″,供应问题依然凸显,预计12月-1月份维持5-6美金涨幅。大尺寸方面,厂商备货需求强劲,短期受材料供应问题影响显著,供应紧张持续。预计12月~1月价格维持5~6美金涨幅。实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司。本轮涨价,供给端低效能产能出清,行业两强格局明确,需求端疫情解封后的回暖。随着行业库存下降至历史地位,面板价格经历短期承压后反弹回调,2021年依旧看涨。虽然短期韩国(LG/三星)延迟退出,但我们预计2021年行业供给仍然相对紧张,预计到2023年恢复到供需平衡。我们认为面板投资机会明朗,看好国内面板厂商及面板上游国产化率机会,推荐关注TCL科技等优质标的。

机构销售:消费电子领域推荐什么公司?

刘双锋:消费电子领域我们重点推荐舜宇科技,这是一家港股上市的光学龙头公司。公司未来的增长点主要是消费电子光学份额继续提升,以及车载镜头业务。公司目前是全球车载镜头市场龙头,应用于主流自动驾驶平台的800万像素车载镜头已量产,在高端镜头研发领域具有显著技术优势,有望受益于未来单车镜头搭载量提升。2023年车载镜头的市场空间和现在的手机镜头是差不多的,是一个快速增长的巨大市场。传统光学业务这一块分为模组和镜头,光学升级仍然是手机创新最主要的趋势,最新发布的2500+的中低阶手机都配备了三摄,甚至四摄。上半年手机摄像模块的出货量2.69亿颗,较去年同期增长约24.9%,主要受益于智能手机多摄的渗透率不断提升。上半年手机镜头上半年出货6.45亿颗,同比增长16.5%,同时公司手机镜头业务有望导入海外A客户,带来较大成长空间。基于舜宇光学各业务的稳健增长、光学行业持续高景气度,我们预计该公司的2020-2021年的净利润为45、56亿元,建议重点关注。

机构销售:如何看待半导体涨价?

刘双锋:2020年以来,疫情叠加产能不足等诸多因素导致的芯片缺货涨价潮此起彼伏,2021年此现象仍无减缓迹象,如今芯片涨价抢购已波及到上游的晶圆制造。在缺货潮中,不少终端企业甚至按以往几倍的采购量恐慌性下单,导致芯片制造企业急于从上游抢购用于制造芯片的原材料晶圆。在疫情期间,来自消费电子、工业市场和汽车需求猛增,导致市场上的8英寸晶圆产能持续紧张。由于晶圆代工厂产能满载且供不应求,存储市场回温后主要供应商也提高产能利用率,晶圆需求强劲,2021年上半年供给已略为吃紧。目前晶圆厂多半仅能提升现有产线生产效率,或是改善瓶颈机台,或租赁二手设备等,扩产有限,而今年全球半导体需求强劲,智能手机与基站的需求都大幅增长。此外,华为禁令下的提前拉货导致8英寸产能供不应求,虽然部分产品已有逐步转往12英寸厂生产的迹象,但短期内依然难以纾解8英寸供给紧缺的状况。我们预计8英寸产能紧张将持续到21H1,其他厂商或会相继取消12英寸折扣。同时半导体晶圆代工价格上涨也带动相关产业链,如材料、封测、芯片价格上涨。

建议关注:中芯国际(港股)、华虹半导体、思瑞浦、卓胜微、晶晨股份等。

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