可降解塑料有望成为国内需求增长最快的市场,PVC助剂龙头切入新赛道

九部门印发通知:2021年1月1日起禁止使用不可降解塑料

2020年,国家发改委、生态环境部等九部门联合印发《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》,提出自2021年1月1日起,在直辖市、省会城市、计划单列市城市建成区的商场、超市、药店、书店等场所,餐饮打包外卖服务以及各类展会活动中,禁止使用不可降解塑料购物袋,但是暂不禁止连卷袋、保鲜袋和垃圾袋。

同时,全国禁止生产和销售一次性塑料棉签、一次性发泡塑料餐具;全国餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管,但是牛奶、饮料等食品外包装自带的吸管暂不禁止。

据证券时报,自1月1日起,不可降解塑料袋禁止在北京、上海等城市和省会城市使用,一次性塑料吸管也在全国的饮料连锁店中消失,取而代之的是可降解塑料或纸质材料制品。可降解塑料也在众多品牌中快速推广,盒马、麦当劳、肯德基等零售和餐饮品牌都开始使用PBAT或PBAT/PLA复合材料制作的可降解塑料袋;喜茶等饮料品牌也开始使用PLA吸管和杯子。可降解塑料需求量因此大幅增加,出现了供不应求的局面

禁塑令逐步落地 市场有望在2-3年内迎来快速发展期

华泰证券认为,可降解塑料国内市场替代空间广阔,PBAT/PLA是主力品种:据IHSMarkit,2019年全球生物可降解塑料需求量约46.1万吨。据GrandViewResearch,2019年我国塑料包装市场规模540.8亿美元,假设以30%的替代比例计算,可降解塑料市场规模约162亿美元。现用可降解塑料袋等产品主要是PBAT/PLA/淀粉复合材质,据ASKCI,PBAT/PLA价格是普通PE/PP塑料的2-3倍,可降解塑料袋价格约是普通PE塑料袋4倍,因此需求主要依赖政策推动。据隆众资讯,2021年1月PLA(海正生物)报价已上涨12%至3.4万元/吨,PBAT(蓝山屯河)报价已上涨4.2%至2.5万元/吨,需求快速增长前期的供不应求有望带动价格走强。

未来2-5年禁塑政策将在全国大范围铺开:据CCUS,自2020年1月国家发改委发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》后,各省、市、自治区“禁塑限塑”政策相继出台。各地禁塑节奏相似,均为2021年在几个主要城市试点,2022年推广全省,2025年达成全省禁塑的目标。此外,2020年9月1日实施的《固体废物污染环境防治法(2020年修订)》,亦将规范一次性塑料制品的使用,为可降解塑料制品的应用铺路。

华泰证券在报告中称,看好行业前景,国内企业纷纷布局全球可降解塑料行业总体处于产业化初期,目前产能主要集中于欧美国家、主要企业包括NatureWorks、TotalCorbion、巴斯夫等。伴随法规逐步明朗,政策推动行业需求有望迎来快速成长期。目前国内PLA领域企业包括浙江海正科技等,PBAT主要为金发科技、蓝山屯河、恒力石化等。而包括万华化学、华峰新材、彤程新材、金丹科技、瑞丰高材、长鸿高科等上市企业亦在此领域有产能新建计划。考虑到未来国内企业快速扩产,规模化及技术进步带来的成本下降,可降解塑料制品价格劣势有望逐步减弱。

与此同时,多家上市公司已开始加大可降解塑料布局力度,有公司称在夯实主业地位的同时快速切入可降解塑料新赛道。

加大可降解塑料布局力度 化纤高景气利好聚酯产业链

近日,恒力石化子公司营口康辉石化年产60万吨PBS类生物可降解塑料项目正式签约,公司进一步加大在可降解塑料产业的布局力度。

国信化工观点:

1)塑料污染治理政策持续推进,可降解塑料有望成为国内需求增长最快的市场。公司作为国内聚酯行业的龙头企业,在聚酯类产品生产方面积累的丰富的经验,PBS类生物可降解聚酯塑料,与PET/PBT等聚酯类产品的生产过程有类似之处。去年12月25日,恒力石化子公司康辉石化年产3.3万吨PBS类生物可降解聚酯新材料项目投产成功,本次进一步加大布局力度,公司有望在市场空间巨大的可降解塑料市场中占得先机。

2)全球经济复苏,涤纶库存持续下行,聚酯行业景气度有望持续。近期各类化纤品种的库存水平都有不同幅度的下降,反映了下游纺织服装行业对化纤的需求旺盛。公司是国内涤纶长丝和工业丝的龙头企业,具有民用丝163万吨、工业丝20万吨、聚酯切片65万吨、聚酯薄膜20万吨、工程塑料16万吨的生产能力,聚酯行业的整体盈利水平的提升,将有效改善公司的盈利状况。

3)大乙烯和PTA项目投产后,公司加大下游布局力度,发展进入新阶段。公司150万吨/年乙烯项目在去年7月转固并实现商业运营,另外新建500万吨/年PTA装置已经在三季度顺利投产,当前公司PTA产能已上升至1160万吨。随着公司的“原油-炼化-化纤”产业链一体化的逐步完善,上游原材料端已经得到了有效保障,后续公司在下游聚酯端将持续有新增产能扩产,届时公司一体化的产业链将持续增强盈利能力。

4)投资建议:作为国内率先投产的民营炼化项目,公司逐步打造产业链一体化的战略布局非常清晰,投产后的超强及稳定的盈利能力也验证了炼化-化纤一体化产业链的竞争优势。看好公司持续完善产业链,盈利能力稳步增强。

PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道 打开成长空间

国盛证券、天风证券同时看好瑞丰高材:瑞丰高材是我国PVC助剂龙头厂商,目前拥有PVC助剂(ACR、MBS、MC)产能合计14万吨,主要应用于管材型材、PVC地板、透明制品等领域。受益于原材料价格下行、PVC地板在欧美销量的增长,瑞丰高材PVC助剂业务盈利能力稳步提升,未来瑞丰高材PVC助剂业务体量有望稳步增长。另外,可降解塑料是瑞丰高材的重点发展领域。2020年3月,瑞丰高材发布预案拟募资不超过3.4亿元投入于年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目,争取在目前供需紧张的环境下,成为率先投产厂商之一

禁塑令打开可降解塑料千亿级市场,PBAT有望带来较大弹性。由于严格的立法环境,过去欧洲、北美是全球最大的可降解塑料需求市场。随着内需市场开始全面打开,可降解塑料行业供需矛盾加剧。根据《每日经济新闻日报》,PBAT价格已从2020年12月初2.3万元/吨上涨到2021年1月初2.6万元/吨,利润空间持续增大。作为年内PBAT产能率先落地厂商之一,瑞丰高材的可降解塑料项目有望带来可观的业绩弹性。来源:金融界网

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