八大券商主题策略:关于碳中和 四十年投资蓝图徐徐展开(标的全览)

  平安证券:关于碳中和 四十年投资蓝图徐徐展开

  根据不同机构的测算,中国未来三十多年推动低碳至零碳路径所需的总投资在70万亿到 140 万亿元不等,涉及包括再生资源利用、能效提升、终端消费电气化、零碳发电技术、储能、氢能和数字化等多个领域。总体而言, 未来伴随我国碳达峰、碳中和目标任务的推进,将撬动规模庞大的绿色低碳产业投资,也将带来相关领域的长足发展。

  从中国现有的能源结构与碳排放状况来看,我们认为实现碳达峰碳中和的“ 30·60”目标,至少需要考虑从三条路径入手:一是控制和减少碳排放,包括限制化石能源的使用,增加清洁能源的使用;二是促进和增加碳吸收,主要包括技术固碳和生态固碳两种手段;三是通过建立绿色金融体系来支持碳中和目标的实现。由此,衍生出八个领域的投资机会:

  第一,碳排放交易领域。在碳排放交易覆盖的石化、化工、建材、有色、钢铁、造纸、电力、航空等八大行业中,具备领先节能减碳技术、生产效率提高、能耗下降的企业,将能够实现碳配额的剩余,进而可以在碳交易市场上获得丰厚收益。

  第二,清洁能源领域。为实现碳中和目标,中国的能源结构未来将实现颠覆性的调整,包括水电、风电、太阳能、核电、氢能、生物质能、地热、海洋能等在内的清洁能源领域生产和消费领域,将有巨大的成长空间。

  第三,工业领域节能。推动工业节能的内容丰富庞杂,大体有三方面机遇:一是传统制造业的绿色改造,推动绿色设计产品、绿色工厂、绿色园区、绿色供应链;二是污染防治、清洁生产技术、环保监测技术等;三是再生资源利用,再制造、再利用产业的发展。

  第四,建筑领域节能。这贯穿建筑的整个生命周期,包括节能建筑设计、新型建筑材料的研发和生产、可再生能源使用、建筑用能系统开放、建筑废料的综合利用等方面;此外,零碳建筑与零碳生态城市也是重要的方向之一。

  第五,交通领域节能。主要有两方面,一是推动交通运输提升效率的信息化、智能化建设,例如高速公路 ETC系统、互联网++物流配送、互联网+公共交通等;二是支持使用新能源、清洁燃料的交通工具,例如推广新能源、清洁燃料汽车。

  第六,技术固碳。碳捕集、利用与储存(CCUS)技术大有可为,但目前中国的 CCUS 项目集中在捕集阶段,后续的利用与储存则需要政府给予相关企业包括直接投资、碳税、新能源补贴等在内的激励政策。

  第七,生态固碳。碳汇对于拉动区域间的产业建设具有积极的促进作用,尤其中西部碳汇丰富的地区,可以通过碳汇买卖帮助农民创收,探索推广碳汇扶贫、生态扶贫等新机制。

  第八,绿色金融。我国绿色金融体系自 2016年正式起步,碳达峰碳中和“30·60”目标对中国绿色金融发展又提出了新要求,因此,未来围绕绿色信贷、绿色债券、绿色基金、碳交易碳期货等领域,都将存在丰富的投资机遇。

  光大证券:碳中和下的新兴赛道 万亿市场冉冉开启

  在碳达峰、碳中和的大背景下,可再生能源的大力发展离不开大量的储能对于电力系统稳定性的保障。随着海外户用市场需求崛起、继青海之后国内储能补贴政策有望陆续落地、碳中和背景下碳成本的内部化,储能的商业模式、经济性已打通,今年储能有望高速发展,长期维度来看又一万亿市场冉冉升起。

  测算2030年储能需求空间 1.25 TWh;2020-2030年累计3.9 TWh,新增储能 CAGR 约 30%。 2060年储能年需求空间10TWh;2020-2060年累计 94 TWh.2030年储能投资市场空间1.3万亿元(2020年起累计6万亿元),2060年5万亿元(2020年起累计122万亿元)。至碳达峰阶段,国内新能源发电侧、家用储能将会是最大的市场;至碳中和阶段,电网侧调峰调频需求崛起。

  具体标的来看,1、锂电池:推荐派能科技、宁德时代,关注比亚迪、亿纬锂能、国轩高科;2、PCS:推荐阳光电源,关注科华数据、固德威、锦浪科技;3、系统集成:推荐盛弘股份;4、EPC:关注永福股份;5、电网相关:关注南网能源、国电南瑞、国网信通、涪陵电力、许继电气等。

  安信证券:碳中和大趋势下 环保公用板块再迎良机

  “碳中和”推动碳交易市场,绿色发展扬帆起航。碳中和相关政策陆续展开,政策引导下,一方面推动国家能源结构转型,另一方面推动碳市场进一步建立。2021年1月5日,生态环境部公布《碳排放权交易管理办法(试行)》,并印发配套的配额分配方案和重点排放单位名单,标志着全国碳市场建设和发展进入新阶段。自2021年1月1日起,全国碳市场发电行业第一个履约周期正式启动,2225家发电企业将分到碳排放配额。伴随碳市场的不断推进,CCER成交量逐年上升,能够产生CCER的项目主要包括风电、光伏、水电、生物质发电等,未来预计更多相关项目有望纳入碳市场交易,为减排企业提供增量补充收益。

  碳中和政策持续加码,助力环保公用板块迎来投资机会。“十四五”期间预计“新能源环卫车、碳排放监测、新能源运营等领域均有大幅增长空间。新能源环卫车领域建议关注在该领域具有较大市场占有率的标的ST宏盛、盈峰环境、龙马环卫;垃圾焚烧发电板块建议关注致力于”无废城市建设的固废龙头瀚蓝环境;碳排放监测板块,建议关注环境监测龙头雪迪龙、先河环保;新能源运营板块建议关注优质的风电运营企业节能风电。

  国海证券:“碳中和”下的投资主线——迈入后工业时代

  “碳中和”下的投资主线——迈入后工业时代。(1)“碳中和”之下,高耗能产业中的中小型企业将在成本压力下被迫出清,产能高、技术先进且资金雄厚的中上游周期龙头企业有望进一步提高市场占有份额。(2)为了维持总量供需的平衡,我们预计“碳中和”将与“去杠杆”政策并行,中国经济将进一步降低对投资的依赖,并逐步迈入高质量发展的后工业时代。在此基础上,我们看好中国制造业的产业升级和消费对经济贡献度的进一步提升。(3)发展清洁能源产业符合“稳外需”的长逻辑。发展具有优势的清洁能源产业是我国稳固外需的途径之一,“碳中和”政策对发展清洁能源产业的重点强调,既符合我国“稳外需”的国家战略,又迎合国际政治需求,是一个具有长期确定性的国家政策。

  重点推荐个股:1)我国碳交易市场中排放量监测以核算法为主,参考欧盟、美国等发达国家采用测量法,CEMS烟气连续在线监测系统中增加二氧化碳监测模块有望迎来增长空间,关注先河环保、聚光科技。2)碳排放核查与认证第三方机构作用突出,关注较早开始布局的华测检测、国检集团。3)垃圾分类能够提高资源品回收利用效率,提高燃烧热值,对化石燃料形成一定替代,关注基本面优异、现金流良好的大固废公司瀚蓝环境、高能环境。4)动力电池回收及电子电器废弃物回收可减少生产端新能耗及排放产生,关注光华科技。

  浙商证券:碳中和下的钢铁行业投资机会已来临

  钢铁板块在沉寂两年后,今年在碳中和、制造业复苏的大背景下表现强势。我们认为,需求旺盛有力的支撑了产品价格。另一方面,制造业不断升级对钢铁产品在品种创新、产品性能及国产替代能力方面提出了更高的要求。龙头企业顺应市场需求,不断加大研发投入提升产品的附加值。因此,需求复苏支撑产品价格稳定利润空间,龙头钢企在产品价值的提升将帮助企业在更多细分市场及应用场景中获得更大空间。

  供需错配叠加“碳中和”发展,重视头部钢企投资价值。供给端受环保政策影响,政策上压缩粗钢产量,且环保不达标企业或将逐步退出市场,供给端有望持续受到挤压。需求端受到经济复苏及制造业升级的促进,或将长期保持旺盛。长期看,钢铁企业需要通过产品的进一步升级来满足下游行业的需求。先进的技术及充沛的资金条件也为行业进一步提升集中度提供了条件。建议重点关注,板材类公司:华菱钢铁、宝钢股份、首钢股份、南钢股份、鞍钢股份,高成长特钢标的:中信特钢、甬金股份、永兴材料、久立特材以及稀缺铁矿石标的:河钢资源。

  国金证券:碳交易机制下 水泥龙头企业盈利能力更强

  碳交易机制下,龙头企业盈利能力更强。面对碳中和压力,水泥供给或将受到限制。做好碳达峰、碳中和工作,是两会会议部署的2021年八项重点任务之一。水泥行业是工业领域中碳排放量较高的行业,2019年累计碳排放高达13.2亿吨,占全国总碳排放的16%,因此在碳中和政策背景下,行业碳减排的必要性和紧迫性尤为突出。我们认为水泥行业实现碳减排路径主要有两种:1、依靠技术进步,降低单吨水泥碳排放;2、压减水泥产量,减少排放总量。当前水泥生产工艺已非常成熟,单纯依靠技术进步实现减排的效果有限,未来或仍将以通过控制产量为主,这将使得水泥供给进一步收缩。

  首创证券:“碳中和”背景下的环境价值发现与传导

  “碳中和”推动环境价值的发现。政府工作报告指出,要加快建设全国用能权、碳排放权交易市场。用能权、碳排放权具有交易价格,反应了环境的价值,其价格由政策力度决定。如果碳配额、能耗指标少,碳排放权和用能权的价格就会上涨,相应的体现了环境价值的发现。市场当前对用能权、碳排放权价值的预期很高,预期碳配额政策力度大,用能权和碳排放权的价格高昂。

  环境价值如何传导。环境价值的发现是“碳中和”的基础,环境价值如何传导则对各产业的损益产生影响。如果能够建立可持续的生态产品价值实现路径,建立可持续的商业模式,环保板块有望迎来“戴维斯双击”。我们静待可执行的政策落地。

  环保行业市盈率、市净率均处于历史底部区间,投资者已将悲观预期反应在股价之中。考虑到绿色低碳循环经济的发展空间,环保行业提质增效发展的新特征,以及较低的估值和预期,我们维持“看好”的投资评级,重点关注首创股份、瀚蓝环境、北控水务集团、中国光大绿色环保等公司。

  国盛证券:“碳中和”建筑行业机会再梳理

  未来建筑行业的投资逻辑重点不在需求端的增长,而在于产业的转型升级与行业格局变化。看好装配式建筑中长期发展,持续关注建筑工业化、信息化、智能化进程。政府工作报告重点提及要“扎实做好碳达峰、碳中和各项工作,制定 2030 年前碳排放达峰行动方案。”建筑产业链碳排放量占全国 40%,未来碳减排市场大有可为,重点推荐以下方向:1 )制造业节能减排,持续核心推荐水泥工程龙头中材国际、化学工程龙头中国化学、冶炼工程龙头中国中冶 A+ H.2 )装配式建筑,重点推荐钢结构龙头鸿路钢构、精工钢构、装配式装修龙头亚厦股份、金螳螂、装配式房建设计龙头华阳国际。3)植树造林,碳中和有望改善园林行业中长期需求预期,重点推荐东珠生态。此外,建筑蓝筹基本面趋势向好,市占率呈加速提升趋势,估值处极低水平,性价比突显,重点推荐低估值蓝筹中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、华设集团。文章来源:东方财富研究中心

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