如何研究透一家上市公司

上市公司研究方法

一、公司自身基本面研究

公司从成立以来的所有年报,营业收入、净利润,利润率,资产收益率,估价上涨情况等均做详细的分析,看公司业绩是否支撑估价的上涨或下跌。

二、同行业公司做比较

做研究应以一个子行业开始,先把子行业弄明白,然后把行业里的公司一起做比较,首先是财务数据,然后业务模式,战略,产品等,找出子行业里的优质股。

三、中观角度:了解产业历史阶段与目前的竞争结构,以恰当的视角来观测公司

了解历史才能更好的预测未来,对于一个产业的研究,必须从历史开始,不同的历史环境会引起不同的竞争模式,产业发展的不同阶段主要矛盾也不同,因此应该从中观层面把握产业的发展历史及趋势,这样有助于把握公司的发展。

同时,应以不同的视角来观测产业链里的各公司,比如苹果,应以消费品的视角来观测(人的感受),htc,应以制造业的角度来研究。

四、产业的发展阶段

机械化—自动化—信息化—智能化;可以看出,这条发展路劲是很清晰的,先重工业,制造业,后信息服务业,先硬件,后软件+服务,因为信息服务都是要以硬件为基础的。

五、微观

歧异,规模(集中),总成本领先;歧异在不同产品领域中的含义:

上游周期性无法造出歧异;

中游的歧异在于效率;

下游的歧异是心理战。

六、调研

调研的目的更应该是了解一个产业,而非一个公司;我觉得调研不仅要了解一个公司,同时要了解一个产业,产业链上的价值传导,上下游的关系等,了解了公司在产业链中的地位和位置才能更好的把握公司的发展。

七、什么时候国企开始以市值为考核指标,那么一定会有一个大牛市

以市值为考核指标,那么国企便有放业绩的动力。

八、规模VS利润,更应关注哪一个?

利润的增长来源于两个方面,一是盈利能力的提高,二是规模的增长。所以应该分开来看,尤其是对于不同的公司来说,不同阶段主要矛盾不同,采取的策略也不同,但是记住一点,持续的利润增长必定来源于规模的扩张,所以规模的增长可能更靠谱一些。

九、强者恒强的时代

丑小鸭变白天鹅几乎不可能;老二要想坐上老大的位置很困难,只有两个行业可以,一是材料,二是技术,但都很难。

十、上下链需求

中游导入期:引发潜在需求;下游导入期:创造需求。

十一、壁垒

壁垒:不可复制的,不扩散的技术产生壁垒,高科技本身并不是壁垒;高科技行业更新换代很快,江山易主也相对容易,壁垒在于护城河,在于能保护自己的机制,不可复制,不可替代就意味着壁垒。

十二、高端产品

高端产品是高壁垒产品而非高技术产品。

十三、产能瓶颈

产能的瓶颈在于核心材料,核心设备,核心工艺环节。

十四、明晰调研的具体场合与访谈对象

1、调研对象:董事长管战略与体制;总经理管经营方法与过程;分管领导各司其职,职员各做其事;

2、调研场合:问不同的人不同的问题,问他熟悉的领域,如问董事长公司的战略和目标,不要指望他给出具体财务指标和经营细节。

几点研究经验体会

1.逻辑比结论重要:基于同样的事实和数据不同的人解读是不一样的,所以光看结论并没有那么重要,更重要的是分析逻辑。

2.不要只去分析数据,因为上市公司可以去调控EPS,应该分析上市公司的利益诉求在哪,有没有动力做业绩。

3.可以把上市公司看成一个利益主体甚至是一个人,因为它在跟你博弈,利益导向是不同的。

4.好的分析师的研究发展路径:公司分析师—行业分析师(子行业之间做切换)——行业策略分析师。

5.把公司层面的事实、逻辑跟行业层面的事实、逻辑分开,若公司基本面变差或变好,应该做一个归因分析,看是公司层面的变化导致的还是行业层面的变化导致的。

6.股价的上涨和下跌来自于两个方面:一是市场层面;二是基本面层面。市场层面涉及到市场情绪,投资者心理等,基本面包括宏观层面、行业层面、公司层面因素。

来源:港股挖掘机

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