隆基股份:组件硅片双龙头,加速高效电池扩产,强化一体化竞争优势

  加快高效电池布局,隆基再投15GW电池产能,实现三环节全领先。
  2021年1月18日,隆基股份控股子公司与陕西省西咸新区签订合作协议:隆基股份将投建15GW电池项目,投资额约80亿元,该产能计划将于2022年投产。我们估计该电池路线为N型高效电池,龙头企业加快高效电池扩产,占据下一有利地位。
  目前电池环节迎来技术变革,HJT及TOPcon电池可以达到23.5%~24%的转化效率,虽然PERC电池依然最具备性价比,但终究将被高效电池替代。隆基股份作为组件硅片双龙头,紧紧抓住电池变革机遇,实现全产业链领先:硅片成本领先+电池技术领先+组件规模领先。因公司在光伏产业强大的综合竞争力,我们上调盈利预测,预计公司2020~2022年EPS为2.33(+0.20)、3.01(+0.17)、3.56(+0.20)元,归母净利润为87.8(+7.6)、113.6(+6.3)、134.3(+7.7)亿元,对应当前股价的PE为44.3、34.3、29.0倍,维持“买入”评级。
  光伏发展成本导向,一体化战略方向明确。
  无论效率提升或者成本优化,降本是光伏发展长期目标,目前各厂商纷纷加快一体化产业布局,追求多环节自产自供。隆基股份在硅片和组件端取得双龙头地位优势后,加快电池产能配套,实现全硅片-电池-组件全产业链一体化。且公司在组件和硅片取得优势竞争地位的情况下,电池扩产实现自供难度更低,龙头一体化优势将快速显现。
  平价周期起点,单晶王者领军迈入新时代。
  为响应习总书记“3060”号召,近期各省市发布新能源“十四五”规划,相比于“十三五”目标,多地区提出翻倍目标,且以央企为主的新能源建设主体积极响应,对新能源发展做出积极部署。叠加欧美市场政策刺激,全球光伏朝向质量并重方向发展,龙头稳健的经营管理模式、精耕细作的技术沉淀以及长期积累的优秀品牌口碑,成为隆基股份最强的竞争壁垒,我们持续看好隆基股份的卓越竞争力,继续推荐。
  风险提示:
  光伏装机量不及预期,原材料价格波动超预期,技术推进不及预期。来源:同花顺

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