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大红包砸向航空公司

今年,受新冠肺炎疫情冲击,民航业遭遇前所未有的危机。
为扶持民航企业,各级政府政策频出:

  • 免征民航发展基金
  • 调降起降费、航路费
  • 提供优惠利率贷款
  • 对国航航线按共飞航班每座公里0.0176元,独飞航班每座公里0.0528元的补贴。
  • …….

为实现自救,各家公司竭尽所能:

  • 增收节支
  • 提质增效
  • 融资输血
  • 止血减亏
  • 极度困难应对方案
  • ……..

祸兮福之所倚,福兮祸之所伏。
今年,疫情重重打击了民航业一下,刚刚,天大的红包又砸到民航身上。

1

油价史诗级崩盘

大红包砸向航空公司

3月6日,欧佩克与俄罗斯谈崩,无法达成进一步减产150万桶/日的协议。
3月7日,沙特马上发动“全面油价战争”:大幅调低其不同级别的主要原油定价,4月卖往亚洲的原油定价下调4-6美元/桶;4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶;削减的幅度20年来最大。
最惊人的是,卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶,售价低至10.25美元/桶。相比之下,俄罗斯旗舰级乌拉尔原油(Urals)每桶折价约为2美元。
可以说,沙特对俄罗斯油企大开杀戒。
3月9日,纽约原油期货大幅跳空低开,开盘跌25%,跌至30美元/桶左右。
30美元/桶!上次跌到这个价格,已经是4年前。
这与年初60多美元的价格相比,已经跌去了50%以上。
媒体称之为沙特发动全面油价战争引发史诗级崩盘。

2

油价对航空公司影响有多大
今天我们就来算一算,油价上涨对航空公司影响到底有多大。
根据民航之翼估算:

  • 2018年度全民航消耗航油约3500万吨
  • 2019年度全民航消耗航油约3800万吨

航油成本一直是最大的成本,如果按照4800元/吨的价格计算,全行业航油成本高达1800亿元。
从各公司来看:2018年,6家上市公司航油成本占营业成本比例在33%左右,合计航油成本1436亿元,消耗航油近3000万吨。
2018年6家上市公司航油成本情况  单位:亿元

大红包砸向航空公司

2019年上半年,6家上市公司合计航油成本704亿元,消耗航油约为1500万吨。
2019年上半年6家上市公司航油成本情况  单位:亿元

大红包砸向航空公司

如果航油价格:

  • 下降10%,行业成本减少180亿元
  • 下降20%,行业成本减少360亿元
  • 下降30%,行业成本减少540亿元
  • 下降40%,行业成本减少720亿元
  • 下降50%,行业成本减少900亿元

(不考虑航班量大幅下跌的情况下)

要知道,今年免征航空公司的民航发展基金,全行业也不过减少成本80亿元左右。
所以,虽然今天股市大跌,但航空公司股票仍然坚强收红,油价下跌是主因。

3

航空公司如何把握天大的机遇
油价大跌对航空公司自然是天大的利好。
尤其在民航运输市场持续低迷的情况下。
不过对于航空公司来说,当下陷入两难选择。
航班飞还是不飞是个难题。
如果航班收入小于变动成本,出现我们常说的负边贡,对公司经营自然雪上加霜。肯定不不能飞。
如果航班收入大于变动成本,获得了一定的边际贡献,覆盖部分固定成本,可以实现减亏。还是可以飞的。
所以这段时间,是营销部门的痛苦岁月,一双双眼睛天天盯着航班销售信息,航班计划也是不停的在变动。
昨天还在信誓旦旦的说航班会飞。
今天已经毫不留情的将航班取消。

甚至今天都不知道飞哪些航班。
但油价降了对航空公司则是天大的利好,变动成本大幅下降,多数航班就能获得了新生。
当下,航空公司该怎么做?
一、算好账。
油价下降,加上航油进销差价基准价降低8%,航油成本大幅降低此外起降费、航路费收费标准下降每个航班变动成本大幅下降。
要算清楚变动成本这本帐,且要具体到每一架飞机、每个航班、每一个机场,这样恢复和取消航班才有精确依据。
二、盯市场。当前市场虽然还是在低位运行,但比2月份已经有所恢复。
随着疫情得到进一步控制,社会经济运行得到进一步恢复,市场将会呈现一定程度的缓慢上升。
所以紧盯市场动向,随时要将航班恢复起来。
在变动成本大幅下降的情况,在一些重要航班要敢于恢复,敢于运营。
三、速套保。
自2004年以来,纽约原油期货价格只有两次低于30美元/桶,今天盘中出现第二次。
因此,当前正是开展燃油期货套保的大好时机。
不管以后油价是涨是跌,只要在30美元以下,就可大胆买进。
主要基于三个判断:一是30美元原油价格对应的航油价格是可以接受的(相比较2019年平均油价下跌50%),在这个价格上,只要市场恢复,航司必将会取得较好的利润。
二是中东地区地缘政治不稳定,石油价格也极其不稳定,过去几年油价波动极为频繁,航司可以将部分航油成本锁定在30美元左右。
三是如果油价继续下跌,跌至20美元(据高盛预测),这是给航司送大红包,再度锁定部分航油成本。
所以我们决不能怨天尤人,因为上天是公平的,疫情冲击虽然大,但是各种政策已驰援民航,老天爷又送了个油价大跌的红包,从这方面来看,民航又是幸运的。

文/一嘉之语  来源:民航之翼

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